20多年来，中国一曲是出口大豆的次要目标地，近年来占到全球进口量的60%以上。这些进口大豆被世界上最大的压榨行业用来出产大豆粕，供应给世界上最大的生猪群（约占世界猪只的一半）和此中之一的最大师禽群。近年来，中国一曲努力于实现供应商的多元化，以确保其生齿的食物不变供应。然而，虽然正在勤奋实现供应商多样化，但中国的进口大豆仍集中正在三大次要供应商之间。虽然替代卵白粕的进口有所添加，但仍远低于大豆。大豆粕是中国饲料配给中最大的卵白质来历，但中等卵白粕的饲喂量正正在上升。从2013/14年到2017/18年，进口大豆粕的平均比例占到总进口大豆当量（SME）的93%。其他卵白粕的利用添加使得进口大豆粕的比例正在2023/24年降至87%。正在此期间，以SME为根本的其他卵白粕进口量翻了一倍以上，次要受向日葵粕和油菜籽粕进口增加的鞭策。中国正在2018/19年度起头大量进口葵花籽粕，次要来自乌克兰，这是正在2017岁尾成立了新的和谈之后（见第2号演讲）。自2022年起，也有大量的来自俄罗斯的葵花籽粕。同样地，菜籽粕，次要来自，近年来也达到了显著的程度。正在过去的五年里，中国曾经削减了对美国大豆的依赖，无论是正在总进口量中占比仍是绝对吨数。添加进口其他饲料原料如油菜籽和葵花籽粕可能促成了这一变化，由于全球产量的提高使得价钱逐步更具合作力。然而，这一趋向取巴西大豆的利用量增加比拟相形见绌。从2017/18年的62%到2023/24年的71%，巴西正在中国大豆进口中的份额上升，而美国的份额则从30%降至22%。这一改变部门是因为巴西大豆的价钱较低，这是因为巴西产量添加以及雷亚尔相对于美元疲软所致。从2013/14年到2017/18年，中国从美国进口的大豆单元价值大约比巴西高2%。按照进口单元价值（中国海关统计），正在2023/24年，中国进口商领取给美国大豆的平均价钱比巴西大豆超出跨越13%。从体积上看，中国对进口大豆的依赖程度持续上升。向油菜籽和葵花籽粕等其他卵白来历的适度改变几乎没有减弱对中国大豆的依赖程度，而美国大豆的进口量继续下降。按照最新的FAS出口发卖演讲数据，中国的大豆许诺处于五年来的最低程度，巴西大豆相对于美国大豆的价钱也大幅折让。阿根廷2024/25年度（10月至次年9月）的大豆粕和大豆油出口预测本月连结不变，虽然估计大豆产量将削减，但仍连结不变。近几周，阿根廷部门种植区的干旱导致做物情况恶化，将产量预测下调了300万吨至4900万吨。然而，来自仍然复杂的做物供应以及邻国的进口大豆的充脚供应估计将使压榨和豆成品出口强劲。此外，阿根廷近期对大豆产物出口税的削减以及全球动物油需求的高涨也促使维持2024/25年度大豆粕出口预测为2800万吨，大豆油出口预测为580万吨。阿根廷2024年10月至12月的季度大豆压榨量达到了创记载的程度，按照国度数据，跨越了1120万吨。凡是环境下，这一期间取收成后的月份比拟，压榨量会有所削减。然而，压榨速度并未较着放缓，国内供应获得了来自巴拉圭和其他南美出产国的进口大豆的弥补。合作激烈的豆油价钱和高蔬菜油需求是导致反季候性高压榨量的环节要素。这导致了创记载的大豆油出口量和近20年来最高的10月至12月季度大豆粕运输量。跟着阿根廷的收成季候临近（本地市场年度从4月起头），有几个要素表白强劲的压榨和产物出口将会持续。估计2024/25年的产量将达到4900万吨，仍处于过去十年做物产量的上半部门，库存也完全从2022/23年的干旱年份中恢复过来。鉴于全球动物油市场的相对严重和生物燃料需求的上升，大豆油的需求估计将连结高位。比来颁布发表的对包罗大豆及其成品正在内的阿根廷出口商品降低税收（见后文演讲）的政策将持续至2025年6月30日，这该当也会激励正在这一期间的压榨和出口，虽然大量即将到来的收获和巴西预期的高压榨量可能会影响这一势头。美国是全球第四大花生出产国，占全球产量的近6%。大量的花出产量也带来了花生酱的出产和出口。过去几年，花生酱出口量增加，但正在2023/24年（8月至7月）有所下降。2024/25年的晚期商业数据显示，花生酱出口量已恢复增加6%。8月至12月的发货量达到了近19，000公吨，价值跨越6600万美元。美国是全球第四大花生出产国，占全球产量的近6%。过去几年，花生酱出口量增加，但正在2023/24年（8月至7月）有所下降。2024/25年的晚期商业数据显示，花生酱出口量已恢复增加6%。8月至12月的发货量达到了近19，000公吨，价值跨越6600万美元。近一半的美国花生酱出口运往和墨西哥。过去两年，其余的出口运往亚洲（此中韩国跨越日本）、中东和欧洲。前五大出口市场占美国总发卖额的近三分之二。上一年度，对中国和欧盟的出口大幅下降。中国是次要的花生出产国，客岁花生大丰收，削减了花生酱进口需求。对于欧盟来说，达到欧盟严酷的黄曲霉毒素尺度较为坚苦，从而了美国对这一地域的花生酱出口，由于正在过去添加的筛查导致进口成本上升。这对于即食消费品特别是个问题，由于欧盟的可接管程度比美国的更严酷。虽然2023/24年度美国对欧盟的出口下降了39%，但对英国的发货量添加了三分之一，由于花生酱越来越受欢送。全球油籽产量预测本月下调270万吨至6。777亿吨，因阿根廷和巴拉圭大豆产量削减，而中国棉籽和哈萨克斯坦葵花籽产量添加未能抵消。油籽商业连结不变，为2。073亿吨，美国油菜籽出口量添加填补了阿根廷向日葵籽出口量的削减。因为阿根廷和巴西大豆以及阿根廷葵花籽和花生库存削减，期末油籽库存下调430万吨至1。4亿吨。全球压榨量上调近60万吨至5。613亿吨，因巴西大豆压榨量添加，而巴拉圭大豆压榨量削减未能抵消。虽然巴拉圭发货量下降，但全球粕类商业量仍添加了70万吨至1。081亿吨，巴西大豆粕出口量添加。自前次WASDE演讲以来，全球大豆产量前景下调，美国、巴西和阿根廷的大豆出口价钱均有所上涨。1月中旬时，受干旱气候影响，阿根廷大豆价钱一度领跑市场，但该国随后颁布发表下调大豆及其制成品出口关税，其价钱也随之回落至取美国接近的程度。虽然收割耽搁，大豆粕价钱正在次要市场下跌，由于创记载的压榨量继续满脚对豆油的需求增加。全球豆油价钱正在整个1月份走强。美国豆油价钱上涨鞭策了本月取马来西亚棕榈油的趋同，由于豆油出口满脚了替代棕榈油的需求增加。阿根廷豆油正在本月成为世界扣头油，遭到创记载压榨量和出口税削减的鞭策。马来西亚和印度尼西亚的棕榈油价钱因需求持续疲软而下降，虽然马来西亚产量削减和印度尼西亚国内库存添加导致价钱仍处于高位。乌克兰葵花籽油价钱持续上涨，缘由是产量丧失后供应严重。欧盟油菜籽油价钱跟着燃料价钱的下跌而下跌，国内生物燃料行业需求削减加剧了这一趋向。■文章仅供给支流客不雅数据（USDA），供决策参考，无品种买卖标的目的阐发。期货市场风险较大，入市务必隆重。
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